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后期随着库存累积以及利润压缩TP316L不锈钢无缝管供给将被动减量

时间:2018-12-11  来源:不锈钢现货超市网  作者:不锈钢现货网

一、行情回顾


2018年供应前三季度受环保压制,放松后四季度TP316L不锈钢无缝管产量明显提升。消费方面则是承接这两年采暖季消费及地产行业支撑,TP316L不锈钢无缝管库存低位,利润极佳。只是年末消费预期大幅下降,导致价格大幅回落。


二、2019供求预期


供应方面,国家环保不再"一刀切",权力下放至地方。地方政府在钢企环保水平提升、经济和就业压力、空气质量指标好转情况下,环保政策继续加强的概率降低。影响TP316L不锈钢无缝管产量的主要因素转为利润,基本全行业盈利,预计增5+%。大部分钢企在盈亏平衡附近,则挤压上游利润,TP316L不锈钢无缝管产量持平。从历史情况来看,持续亏损3个月以上预期减少5%。后期随着库存的累积以及利润的压缩,供给将出现被动减量。


需求方面,2019年TP316L不锈钢无缝管消费分项来看,房地产钢材消费下降2-3%,汽车与家电钢材消费下降0.4-0.8%和0-0.1%,基建、船舶及其他TP316L不锈钢无缝管消费持平。


总体来看,环保限产力度下降,TP316L不锈钢无缝管产能充足,消费面临下滑,供求重回过剩态势,TP316L不锈钢无缝管利润将再次归零。钢企开启兼并重组进程。一季度TP316L不锈钢无缝管累库等待消费复苏,价格承压;二季度因钢企主动性减产时段或出现供需错配,利润有反弹机会。下半年原料供求略好于成材,TP316L不锈钢无缝管利润难有起色。


三、2019策略


1)在地产消费下降情况下,寻找做空TP316L不锈钢无缝管利润机会。


2)不锈钢材出口是消化过剩量的重要手段,价格由支撑转为压制,外盘价格附近可抛空。


四、关注及风险点


地产企业状况、环保限产力度


2018年是环保大年,前三季度TP316L不锈钢无缝管供应均受到一定压制。消费方面,2018年二季度承接上一年采暖季限产的消费后置,地产企业高周转模式持续至三季度,四季度初又有新采暖季前的消费前置,因此在产量提升、出口下降情况下,国内TP316L不锈钢无缝管库存较长时间内均维持低位。四季度在经济下行、出口受限等宏观压力下,环保不再"一刀切",地方政府在空气质量好转后,限产力度放松,年内供应上升明显,进入年末消费预期转弱,TP316L不锈钢无缝管价格大幅回调。


TP316L不锈钢无缝管2019供求预期


(一)环保力度下降,2019产能充裕,产量取决于利润


国家环保不再"一刀切",权力下放至地方。地方政府在钢企环保水平提升、经济和就业压力、空气质量指标好转情况下,环保政策继续加强的概率降低。影响TP316L不锈钢无缝管产量的主要因素转为利润,基本全行业盈利,预计增5+%。大部分钢企在盈亏平衡附近,则挤压上游利润,TP316L不锈钢无缝管产量持平。从历史情况来看,持续亏损3个月以上预期减少5%。


(二)2019TP316L不锈钢无缝管需求下降难以避免,下降幅度成为关注重点


不论从绝对用钢量还是市场情绪来说,房地产用钢需求是TP316L不锈钢无缝管需求的决定性变量。钢材需求总量中,约40%集中于房地产行业;对于单品种来说,下游需求约70%集中房地产行业。且从房屋建设周期角度看,房屋新开工后的2-3个月用钢强度最高。2018年房企转向高周转策略后,房企拿地和新开工周期缩短,对应地产用钢强度进一步提升。地产至需求传导链条为:地产企业融资+销售决定房企拿地面积,房企拿地面积领先新开工6个月,新开工决定TP316L不锈钢无缝管使用量。


2019年钢材供求展望、策略及风险点


(一)2019展望:环保限产力度下降,TP316L不锈钢无缝管产能充足,消费面临下滑,供求重回过剩态势,TP316L不锈钢无缝管利润将再次归零,钢企开启兼并重组进程。一季度TP316L不锈钢无缝管累库等待消费复苏钢价承压;二季度钢企主动性减产时段或出现供需错配,利润有反弹机会。下半年原料供求略好于成材,TP316L不锈钢无缝管利润难有起色。


(二)2019年策略:1)地产消费下降情况下,寻找做空TP316L不锈钢无缝管利润机会。


2)钢材出口是消化过剩量的重要手段,价格由支撑转为压制,外盘价格附近可抛空。


(三)关注及风险点:地产企业状况、环保限产力度。

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